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〈鉅亨主筆室〉請以戒慎恐懼態度面對中國經金情勢!
Jul 4th 2013, 00:18
我們要善意提醒中國金融監理單位,不要認為地方融資餘額只是小數,不良債權只有0.14%;請留意,所有的金融危機多是牽一髮而動全身、最後卻兵敗如山倒;請以戒慎恐懼的心態,如履薄冰、好好走過最近的經濟與金融動盪。
壹、前言
2013年6月,中國國務院統計局公告5月份中國採購經理人指數,也就是PMI指數;呈現穩定上揚趨勢,數值為50.8%。以中國統計局之過去月資料比較,這是2012年4月以來的高點。因此,如果我們以2013年5月底之前樣本判讀,則顯示中國經濟穩定成長。但本周一(7月1日),中國統計局所公告之2013年6月份採購經理人指數,則由50.8%顯著下降為50.1%;比5月份減少0.7%。這項訊息使周一亞洲股市震盪,上證指數開出低盤,還好最後上揚16.04點,以1995.24點收盤。至昨日(7月3日)為止,港股與上證指數來回大幅振盪,情況並非樂觀。
(圖一:香港恆生股價指數日線圖,鉅亨網首頁)
貳、中國6月PMI指數引發金融投資者擔憂!
依我們在中國國務院所閱讀到的資料,為客觀分析,本文由中國國務網頁下載之月資料編為圖二。
圖二:中國製造業PMI指數月資料單位%,資料來源:中國統計局
在中國統計局之資料說明中再提到PMI指數之細部分項中:中型企業之PMI為49.8%,比上個月下降1.6%;小型企業之 PMI為48.9%,也比上個月下降1.6%。統計局特別強調,該項指數的調查範圍,由2013年之前的31大行業之820家,現在擴大為300家。
我們再以此判讀:一、以類別指數之趨勢表現,大陸小企業的PMI指數已經確定進入「收縮」期;因為,它至少已經有兩個月以上的數值低於50%。二、中型企業可能也將進入收縮期,但實際狀況需要再觀察。三、但若由總體2013年6月PMI之50.1%數據,顯示中國大陸之製造業全面擴張力量,正在減弱中。
如果要以此數據判斷可能在7月15日公佈之,中國第二季經濟成長率之數據,則應先行對PMI指數之比較分析如下:一、在2012年第1季之資料,以圖二,中國統計局在2012年12月之公告圖,2012年4月至6月之PMI指數為:53.3%、50.4%與50.2%,這與2013年之4月至6月之PMI指數為:50.6%、50.8%、50.1%,則2013年與2012年同期相比,2013年呈現YOY下降格局,期中以4月之PMI值之降幅最大。二、在2013年第1季,各月之PMI分別為:50.5%、51%、53.1%;2013年第二季之各月值為:50.4%、50.1%、50.9%;但中國2013年第1季國內生產毛額(GDP)成長率為7.7%,因此,如果我們要以此判斷中國第二季之經濟成長率之成長水位,只由此PMI月資料數據的變化,是無法找出一個可以分析判斷之法則。
圖三:中國製造業PMI指數月資料圖單位%,由圖一EXCEL自繪
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